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漲價(jià)和資本冷靜成2021年白酒行業(yè)關(guān)鍵詞。不論是高端白酒、次高端白酒和中低端白酒，漲價(jià)貫穿全年。相對(duì)白酒終端市場(chǎng)的熱鬧，白酒資本市場(chǎng)則趨于冷靜。估值修復(fù)、理性回歸成為今年下半年以來(lái)白酒資本市場(chǎng)的主基調(diào)，連此前風(fēng)頭正勁的醬酒也出現(xiàn)“退燒”的跡象。

北京市某超市的白酒展柜

漲價(jià)貫穿全年

漲價(jià)一直是白酒行業(yè)的熱點(diǎn)現(xiàn)象，而這在2021年表現(xiàn)尤為突出。2021年白酒漲價(jià)范圍更廣、頻次更高、幅度更大。

今年伊始，包括瀘州老窖、古井貢酒、劍南春、水井坊、金種子、貴州醇等多家酒企發(fā)布了漲價(jià)通知，某些酒企甚至宣布旗下的多款產(chǎn)品同時(shí)漲價(jià)。例如，古井貢酒宣布對(duì)其旗下20多個(gè)度數(shù)產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)行不同幅度的提價(jià);今年年中，包括今世緣、西鳳、金沙等酒企也紛紛接過(guò)了漲價(jià)的接力棒。

今年下半年以來(lái)，大量次高端名酒企參與其中，漲價(jià)范圍也更廣。例如，水井坊建議將其旗下的井臺(tái)全系列的零售價(jià)上調(diào)至30元/瓶，將臻釀八號(hào)全系列的零售價(jià)上調(diào)至20元/瓶; 舍得將其旗下38/42/52度品味舍得(藏品)的出廠價(jià)上調(diào)至30元/瓶，將52度智慧舍得(藏品)的出廠價(jià)上調(diào)至50元/瓶。

今年10月以來(lái)，衡水老白干、江蘇雙溝酒業(yè)、劍南春、山東景芝等酒企開(kāi)啟了控貨漲價(jià)的進(jìn)程。實(shí)際上，包括劍南春、水井坊、瀘州老窖等酒企全年已進(jìn)行了多次產(chǎn)品漲價(jià)的動(dòng)作。

臨近年尾，五糧液旗下第八代五糧液和瀘州老窖旗下國(guó)窖1573漲價(jià)的消息再次傳出，這兩款高端大單品的漲價(jià)將今年白酒的漲價(jià)推向了高潮。據(jù)了解，第八代五糧液的出廠價(jià)將從889元/瓶提升至969元/瓶。瀘州老窖西南、中南地區(qū)的38度和52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝終端渠道計(jì)劃內(nèi)配額供貨價(jià)格建議分別上調(diào)至40元/瓶和70元/瓶。

值得注意的是，茅臺(tái)全年雖未進(jìn)行實(shí)質(zhì)性漲價(jià)，但關(guān)于其漲價(jià)的消息不絕于耳，尤其是年底五糧液大單品漲價(jià)的聲音更引來(lái)外界對(duì)茅臺(tái)漲價(jià)的猜測(cè)。

對(duì)于貫穿今年全年的白酒漲價(jià)，白酒行業(yè)分析師、知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，2021年，在多方壓力下，白酒行業(yè)仍保持了較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯，馬太效應(yīng)加劇，名優(yōu)酒的品牌價(jià)值凸顯，帶動(dòng)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。而白酒漲價(jià)又以次高端產(chǎn)品為主，可見(jiàn)價(jià)格升級(jí)與次高端占位成為新的競(jìng)爭(zhēng)形式，也加劇了行業(yè)的強(qiáng)分化趨勢(shì)。

融澤咨詢白酒分析師劉曉威對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，2021年白酒全年漲價(jià)的邏輯是“量少質(zhì)高”的白酒消費(fèi)形態(tài)帶來(lái)中高端白酒市場(chǎng)的擴(kuò)容，各品牌酒企為了搶占價(jià)格帶及搶奪中高端市場(chǎng)份額而紛紛漲價(jià)。此外，從渠道端來(lái)看，經(jīng)銷商希望通過(guò)漲價(jià)擴(kuò)大利潤(rùn)空間，廠家也想順應(yīng)這一趨勢(shì)，以獲得更強(qiáng)的渠道推動(dòng)力。

品牌管理專家、九度咨詢董事長(zhǎng)馬斐對(duì)中國(guó)商報(bào)記者總結(jié)道，白酒漲價(jià)分為幾種類型，一是品牌酒企到一定階段而進(jìn)行的“市場(chǎng)行為”型漲價(jià);二是部分酒企作為競(jìng)爭(zhēng)策略的“跟隨型漲價(jià)”;三是小酒企的“表演型漲價(jià)”，這種類型的漲價(jià)很難使終端零售價(jià)發(fā)生實(shí)際上漲。正是多種形態(tài)的結(jié)合造成了2021年白酒行業(yè)全年漲價(jià)的熱鬧現(xiàn)象。

資本市場(chǎng)回歸冷靜

而與白酒終端市場(chǎng)的火熱不同，白酒資本市場(chǎng)在這一年回歸冷靜，尤其今年下半年以來(lái)，在行業(yè)管控等因素影響下，白酒的股價(jià)回調(diào)，醬酒也出現(xiàn)“退燒”跡象。

據(jù)了解，白酒板塊指數(shù)在今年2月18日創(chuàng)出歷史新高后，經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的震蕩調(diào)整，于6月7日再度攀升至某高點(diǎn)，此后出現(xiàn)了持續(xù)的回落態(tài)勢(shì)。其中，行業(yè)龍頭茅臺(tái)的股價(jià)在2月最高觸及2608.59元/股后便開(kāi)啟了為期一個(gè)月的下跌態(tài)勢(shì)，在5月迎來(lái)小幅增長(zhǎng)后，股價(jià)再次開(kāi)啟近兩個(gè)月的下跌態(tài)勢(shì)。8月20日，茅臺(tái)股價(jià)一度跌至1548元/股，盤(pán)中最低觸及1525.5元/股。而在近期，茅臺(tái)的股價(jià)回升，突破2000元/股大關(guān)，但仍難回高峰。

根據(jù)金融數(shù)據(jù)和分析工具服務(wù)商萬(wàn)得(wind)數(shù)據(jù)顯示，近一年來(lái)，截至12月17日，19家白酒上市公司的股價(jià)漲幅平均值為28.74%，10家酒企的漲幅在10%以下，其中洋河、五糧液、皇臺(tái)酒業(yè)、金徽酒、順鑫農(nóng)業(yè)的漲幅為負(fù)值，與2020年白酒行業(yè)受資本熱捧的行情截然不同。

其中不得不提的是，8月20日，一份市場(chǎng)監(jiān)督管理總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局發(fā)布的《關(guān)于召開(kāi)白酒市場(chǎng)秩序監(jiān)管座談會(huì)的通知》在網(wǎng)上流傳，并得到部分酒企的證實(shí)。據(jù)稱，此次會(huì)議的主要內(nèi)容是關(guān)于資本圍獵白酒市場(chǎng)以及中秋節(jié)前防范白酒過(guò)度漲價(jià)等。

上海博蓋咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，2020年白酒備受資本追捧，一是因?yàn)橄M(fèi)板塊呈現(xiàn)白馬行情，白酒、乳制品、調(diào)味品等消費(fèi)板塊普漲;二是因?yàn)?020年白酒出現(xiàn)漲價(jià)預(yù)期，預(yù)計(jì)2021年落地，資本市場(chǎng)率先表現(xiàn)出利好。而到今年尤其下半年以來(lái)， 白酒資本市場(chǎng)始終維持不溫不火的局面，一是因?yàn)楹芏噘Y金轉(zhuǎn)向新能源、雙碳等領(lǐng)域;二是經(jīng)過(guò)大幅上漲后，白酒板塊更多的是在進(jìn)行估值修復(fù)和回歸，特別是茅臺(tái)的漲價(jià)始終沒(méi)有落地也對(duì)白酒資本市場(chǎng)的表現(xiàn)有一定影響。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，白酒板塊2020年大熱是因當(dāng)時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，白酒被當(dāng)成了一種避險(xiǎn)資產(chǎn)。但在游資炒作下，白酒股價(jià)整體出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者必須進(jìn)行技術(shù)性回調(diào)，以確保投資安全。在上述因素作用下，今年的白酒板塊態(tài)勢(shì)趨于平靜。而放眼2022年，經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)將會(huì)有利于白酒行業(yè)的發(fā)展，白酒板塊的股價(jià)可能會(huì)在漲價(jià)和政策利好的影響下繼續(xù)回升。

中金公司的研報(bào)也顯示，高端白酒自年初回調(diào)以來(lái)，其估值已反映出市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、終端需求承壓及政策不確定性的悲觀預(yù)期。預(yù)計(jì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)邊際向好支撐白酒需求，千元價(jià)格帶動(dòng)加速擴(kuò)容，高端酒企有望量?jī)r(jià)齊升。

值得注意的是，此前風(fēng)頭正勁的醬酒也出現(xiàn)了“退燒”的跡象，曾經(jīng)熱捧醬酒的部分資本目前已退出市場(chǎng)。據(jù)了解，在今年10月的秋季糖酒會(huì)上，“冷清”“醬酒退燒”態(tài)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，與4月的春季糖酒會(huì)時(shí)的表現(xiàn)迥異。10月15日，跨界醬酒的眾興菌業(yè)公告停止收購(gòu)事宜，幾天后的10月19日，吉宏股份公告終止收購(gòu)茅臺(tái)鎮(zhèn)古窖酒業(yè)，更是給醬酒的發(fā)展?jié)娏艘慌枥渌?/p>

蔡學(xué)飛坦言，醬酒在高速增長(zhǎng)之后在今年下半年迎來(lái)平緩期，可以理解為過(guò)度發(fā)展之后的市場(chǎng)自我調(diào)整。實(shí)際上，只有回歸經(jīng)營(yíng)本質(zhì)的長(zhǎng)期資本才能在白酒行業(yè)有所收獲，所有投機(jī)資本必然會(huì)被市場(chǎng)淘汰。高劍鋒也認(rèn)為，醬酒行業(yè)目前最大的問(wèn)題在于將熱度更多聚焦于產(chǎn)業(yè)和渠道端，沒(méi)有完全轉(zhuǎn)移到消費(fèi)的環(huán)節(jié)，部分資本可能發(fā)現(xiàn)了這一現(xiàn)象從而退出了市場(chǎng)，不過(guò)這更多表現(xiàn)為熱錢等投機(jī)資本的退出，對(duì)長(zhǎng)期投資的產(chǎn)業(yè)資本而言，醬酒仍是行業(yè)中較好的賽道。(記者 周子荑 文/圖)

標(biāo)簽： 資本市場(chǎng) 茅臺(tái)股價(jià)